Menu
Europska unija priprema reviziju pravila o vlasništvu nad aviokompanijama koja bi mogla otežati američkim investicijskim fondovima preuzimanje easyJeta, jednog od najvećih europskih niskotarifnih prijevoznika.
Najavljena revizija dolazi u trenutku kada se Apollo Global Management i Castlelake nadmeću za britansku niskotarifnu aviokompaniju, čije je poslovanje snažno povezano s jedinstvenim europskim zrakoplovnim tržištem.
Apollo je početkom srpnja ponudio 715 penija po dionici, čime je easyJet procijenjen na oko 5,7 milijardi funti. Uprava aviokompanije podržala je tu ponudu i povukla raniju potporu Castlelakeovoj ponudi od 690 penija po dionici, vrijednoj približno 5,5 milijardi funti.
Oba američka ponuđača ipak će morati dokazati da preuzimanje ne bi ugrozilo europske dozvole za poslovanje easyJeta.
Prema važećim pravilima EU-a, više od 50 posto aviokompanije s europskom operativnom licencijom mora biti u vlasništvu država članica ili njihovih državljana. Kompanija ujedno mora biti pod njihovom stvarnom kontrolom.
Riječ je o dva odvojena uvjeta. To znači da formalna većina europskih dioničara možda neće biti dovoljna ako investitor izvan EU-a u praksi kontrolira financiranje, poslovnu strategiju, imenovanje uprave ili druge ključne odluke.
Europska komisija trebala bi tijekom jeseni pokrenuti reviziju kojom bi se jasnije odredilo koje su vlasničke strukture prihvatljive, rekli su izvori upoznati s planovima.
Cilj je spriječiti situacije u kojima investitori izvan EU-a koriste europske dioničare kao formalne vlasnike, dok istodobno zadržavaju gotovo potpun poslovni i upravljački nadzor nad aviokompanijom.
Castlelake je predložio da 51 posto društva preko kojeg bi preuzeo easyJet bude u vlasništvu državljana EU-a. Među njima bi bili bivši direktor Malaysia Airlinesa i nekadašnji operativni direktor easyJeta Peter Bellew te zrakoplovni menadžer Mark Breen.
Castlelake bi posjedovao preostalih 49 posto. Regulatori bi, međutim, mogli detaljno ispitati tko bi osiguravao kapital, kontrolirao zaduživanje i donosio najvažnije poslovne odluke.
Apollo još nije detaljno predstavio način na koji namjerava zadovoljiti europska pravila. Prema britanskim pravilima o preuzimanjima, američki fond do 7. kolovoza mora objaviti službenu ponudu ili odustati, dok Castlelake ima rok do 3. kolovoza.
Vijest o mogućem postrožavanju europskih pravila ranije je izazvala pad dionica easyJeta od oko 12 posto, što je bio najveći jednodnevni pad vrijednosti kompanije od početka pandemije. Dionice su nakon objave poslovnih rezultata nadoknadile dio gubitaka.
EasyJet ima sjedište u Velikoj Britaniji, ali unutar EU-a posluje preko aviokompanije easyJet Europe, registrirane u Austriji.
Ta kompanija omogućuje easyJetu da i nakon izlaska Velike Britanije iz EU-a nastavi letjeti između država članica. Budući da se britanski državljani nakon Brexita više ne smatraju vlasnicima iz EU-a, easyJet mora posebno voditi računa o udjelu europskog vlasništva i glasačkih prava.
Mogući gubitak europske operativne licence ugrozio bi važan dio njegove mreže letova, zbog čega je pitanje vlasništva jedan od najvećih rizika za oba ponuđača.
Jedno od mogućih rješenja bilo bi uključivanje europskog strateškog partnera. Međutim, sudjelovanje neke od velikih europskih aviogrupacija moglo bi otvoriti dodatna pitanja vezana uz zaštitu tržišnog natjecanja.
Revizija pravila mogla bi utjecati i na druge kompanije koje koriste složene vlasničke strukture kako bi zadržale prometna prava u različitim državama.
IAG, vlasnik British Airwaysa, Iberije, Vuelinga i Aer Lingusa, koristi odvojene nacionalne strukture i ograničenja glasačkih prava kako bi zadovoljio regulatorne uvjete u pojedinim državama. Vlasničku strukturu nakon Brexita prilagođavali su i Ryanair te mađarski WizzAir.
Najavljena revizija možda neće izravno spriječiti prodaju easyJeta, ali bi mogla produljiti postupak, povećati troškove transakcije i prisiliti ponuđače da europskim partnerima prepuste znatno veće upravljačke ovlasti nego što su prvotno planirali.
