Menu
Nvidia je prošlog tjedna nakratko premašila tržišnu kapitalizaciju od 5,5 bilijuna dolara, čime je dodatno učvrstila status najvrjednije svjetske kompanije. Za usporedbu - cijelo hrvatsko gospodarstvo ima godišnji BDP u iznosu manjem od 100 milijardi eura. Iza tog rasta ne stoji samo entuzijazam malih ulagača ili kratkoročna tržišna euforija, već golemi val kapitalnih ulaganja najvećih svjetskih tehnoloških kompanija u podatkovne centre, AI modele i novu generaciju računalne infrastrukture.
U pozadini cijele priče nalazi se jednostavna tržišna logika: bez Nvidijinih čipova trenutačno je gotovo nemoguće graditi moderne sustave umjetne inteligencije u velikim razmjerima. Upravo zato investitori danas Nvidiju sve manje promatraju kao proizvođača hardvera, a sve više kao ključnu infrastrukturnu kompaniju digitalne ekonomije.
Veliki tehnološki igrači poput Microsofta, Amazona, Alphabeta i Meta-e nastavljaju agresivno povećavati budžete za umjetnu inteligenciju, dok analitičari procjenjuju kako bi globalna ulaganja u AI infrastrukturu tijekom sljedećih godina mogla dosegnuti razine usporedive s najvećim tehnološkim investicijskim ciklusima u modernoj povijesti.
Istodobno, upravo ta ovisnost tržišta o jednoj kompaniji počinje izazivati nervozu među dijelom investitora. Nvidia je postala toliko dominantna da njezino dnevno kretanje cijene dionice sve češće određuje raspoloženje cijelog tehnološkog sektora, ali i šireg američkog tržišta kapitala.
Dio analitičara upozorava da tržište možda ulazi u novu fazu AI balona, usporedivu s dot-com razdobljem s kraja 1990-ih. Skeptici upozoravaju da su očekivanja investitora postavljena izrazito visoko te da će kompanije poput Nvidije morati godinama održavati gotovo savršen tempo rasta kako bi opravdale sadašnje valuacije.
No optimisti ističu kako je aktualna situacija bitno drukčija od "dot-com" balona. Za razliku od brojnih tehnoloških kompanija iz tog razdoblja koje nikada nisu ostvarile ozbiljnu profitabilnost, Nvidia danas generira golemi novčani tok i rekordne profite. Upravo zato dio tržišta smatra da se ne radi o klasičnom spekulativnom balonu, nego o ranoj fazi velike tehnološke transformacije koja bi mogla redefinirati cijelu industriju.
Pritom dodatnu zanimljivost predstavlja činjenica da, unatoč eksploziji tržišne vrijednosti, pojedini pokazatelji valuacije više ne izgledaju toliko ekstremno kao prije godinu dana. Razlog leži u tome što procjene budućih prihoda i dobiti rastu gotovo jednakom brzinom kao i sama cijena dionice.
Ipak, tržište ostaje izrazito osjetljivo na svaki signal mogućeg usporavanja AI investicijskog ciklusa. To se pokazalo i početkom mjeseca kada je Nvidia u jednom danu izgubila oko 250 milijardi dolara tržišne vrijednosti nakon pojave strahova da bi najveće tehnološke kompanije mogle usporiti tempo ulaganja u podatkovne centre.
